{"id":389,"date":"2021-03-17T17:30:14","date_gmt":"2021-03-17T16:30:14","guid":{"rendered":"https:\/\/monnaie-sans-dette.com\/?p=389"},"modified":"2021-03-20T08:41:38","modified_gmt":"2021-03-20T07:41:38","slug":"extrait-bonus-chap-7-les-taux-dinterets-negatifs-lavenement-de-la-finance-punk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monnaie-sans-dette.com\/index.php\/2021\/03\/17\/extrait-bonus-chap-7-les-taux-dinterets-negatifs-lavenement-de-la-finance-punk\/","title":{"rendered":"Extrait bonus (Chap. 7) : les taux d’int\u00e9r\u00eats n\u00e9gatifs, l’av\u00e8nement de la finance punk !"},"content":{"rendered":"\n

Ce ralentissement g\u00e9n\u00e9ral du taux d\u2019inflation et du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a finalement conduit \u00e0 des taux nominaux n\u00e9gatifs. Ceux-ci traduisent une absence totale de confiance dans l\u2019avenir. En effet, face \u00e0 l\u2019effondrement progressif de la demande globale en r\u00e9gime n\u00e9olib\u00e9ral, et plus encore depuis sa crise, les agents ne sont plus incit\u00e9s \u00e0 investir et consommer, mais \u00e0 \u00e9pargner : c\u2019est justement l\u2019exc\u00e8s d\u2019\u00e9pargne sur la demande de pr\u00eats, aggrav\u00e9 par les politique non-conventionnelles (en particulier le rachat massif de titres de cr\u00e9ance dans le cadre des programmes d\u2019assouplissement quantitatif) qui m\u00e8ne les taux en territoire n\u00e9gatif. Au fondement ultime de ce m\u00e9canisme se trouve donc l\u2019absence de perspective d\u2019investissement rentable, qui pousse les agents \u00e0 placer leur \u00e9pargne sur les march\u00e9s financiers plut\u00f4t que dans des investissements productifs. Chacun anticipe une baisse continue de la demande effective, du taux de croissance, du niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix, et potentiellement de ses propres revenus. Dans ce monde peupl\u00e9 d\u2019un nombre croissant d\u2019 \u00ab entreprises zombies \u00bb[1]<\/a> (12,5% des entreprises de l\u2019OCDE en septembre 2019[2]<\/a>), toute perspective de profit semble se d\u00e9rober \u2013 une situation que r\u00e9sume \u00e0 nos yeux le slogan punk<\/em> qui ouvrait justement la p\u00e9riode n\u00e9olib\u00e9rale : \u00ab No future ! <\/em>\u00bb <\/strong>Les taux n\u00e9gatifs semblent donc indiquer que le capitalisme est entr\u00e9 dans l\u2019\u00e8re de la finance punk<\/em>, consciente de l\u2019absence d\u2019avenir, au point que les agents se r\u00e9signent \u00e0 pr\u00eater \u00e0 perte.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

[\u2026]<\/p>\n\n\n\n

Les taux nominaux n\u00e9gatifs refl\u00e8teraient l\u2019anticipation d\u2019un risque d\u2019effondrement des banques, qui ferait des liquidit\u00e9s un actif paradoxalement moins certain qu\u2019un titre de dette souveraine. C\u2019est l\u2019hypoth\u00e8se que formule notamment Ga\u00ebl Giraud : \u00ab Si la France a pu emprunter \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat courts n\u00e9gatifs au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2012, ce n\u2019est certes pas gr\u00e2ce \u00e0 la vertu de ses finances publiques (notre dette publique est sup\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019Espagne !), mais parce que les investisseurs non-r\u00e9sidents accordent une probabilit\u00e9 significativement sup\u00e9rieure \u00e0 z\u00e9ro \u00e0 une faillite bancaire g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e en Europe. \u00bb[3]<\/a> Ainsi, la zone euro vivrait depuis huit ann\u00e9es sous la menace permanente, anticip\u00e9e par les acteurs de march\u00e9, d\u2019un effondrement syst\u00e9mique du secteur bancaire, donc d\u2019une disparition pure et simple de la monnaie \u2013 et avec elle, de l\u2019\u00e9conomie de march\u00e9 et du capitalisme. Sans aller jusqu\u2019\u00e0 invoquer le vieux spectre marxiste de la fin du capitalisme[4]<\/a>, la perspective d\u2019une crise majeure hante toujours l\u2019Europe.<\/p>\n\n\n\n

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[1]<\/a> D\u00e9finies par la BRI comme des entreprises dont le service de la dette d\u00e9passe les profits pendant trois ann\u00e9es de suite : tr\u00e8s peu profitables, lourdement endett\u00e9es, elles ne survivent que gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019extr\u00eame faiblesse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, telles des \u00ab mort-vivants \u00bb sous respiration artificielle, tant que durent les politiques non-conventionnelle, mais feraient faillite si les taux se normalisaient.<\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> En France, ce chiffre atteint m\u00eame 16 % \u00e0 la veille de la crise sanitaire contre 4 ou 5 % vingt ans plus t\u00f4t, avant la crise des subprimes <\/em>(Patrick Artus, chef \u00e9conomiste chez Natixis, sur les \u00e9missions Ecorama <\/em>du 23 septembre 2019 et du 11 novembre 2020, pr\u00e9sent\u00e9es par David Jacquot sur Boursorama.com).<\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a> Ga\u00ebl Giraud, \u00ab Le projet Moscovici enterre la s\u00e9paration des banques \u00bb, Revue Projet<\/em>, 21 avril 2013 (https:\/\/www.revue-projet.com\/articles\/le-projet-moscovici-enterre-la-separation-des-banques#_ftnref16, consult\u00e9 le 29\/08\/2020).<\/p>\n\n\n\n

[4]<\/a> Quoiqu\u2019on entend souvent \u00e9voquer cette possibilit\u00e9 en m\u00eame temps que les taux n\u00e9gatifs. Olivier Passet consacre par exemple une \u00e9mission du Decryptage Eco <\/em>du quatri\u00e8me trimestre 2019 \u00e0 \u00ab L\u2019autodestruction du capitalisme par la chute des taux \u00bb (diffus\u00e9 sur Xerfi Canal le 21 octobre 2019). Vivien L\u00e9vy-Garboua sous-titre quant \u00e0 lui son ouvrage sur Le monde \u00e0 taux z\u00e9ro <\/em>par Voyage au bout de l’\u00e9conomie <\/em>(op. cit.<\/em>). L\u2019id\u00e9e d\u2019une disparition du capitalisme d\u00e9sormais incapable de surmonter ses contradictions est m\u00eame reprise dans le champ m\u00e9diatique, par des acteurs pourtant \u00e9loign\u00e9s de l\u2019extr\u00eame-gauche comme Marc Fiorentino, \u00e9ditorialiste sur BFM Business et Challenges (dans l’\u00e9mission Ecorama <\/em>du 16 juillet 2020, pr\u00e9sent\u00e9e par David Jacquot sur Boursorama.com).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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